加速修复? “反内卷”大幕拉开, 锂电产业链加速去产能

电池ETF（561910）早盘高开0.77%，继此前五连阳后，略作调整，今日再度上攻。近五个交易日获超3000万资金净流入，随着行业“反内卷”推进，估值较低的电池板块有望实现加速修复。

[反内卷政策：从“量价厮杀”转向“价值竞争”]

中央财经委会议定调“治理低价无序竞争”，中国电池工业协会发文倡导电池行业聚焦质量提升，电池行业“反内卷”、去产能行动也已开启。

从路径上来看，产业链主要分为以下路径：

1，电池提升电池标准：热扩散测试更加严苛、要求不起火不爆炸，从市场层面看，技术、品控落后的厂商将被强制出清，市场份额将向拥有核心技术、遵循高标准的头部电芯企业集中。

2，限制无序扩产，推动落后产能退出：工信部2024年发布的《锂电池行业规范条件(2024年本)》，规定产能利用率不低于50%，并提升能量密度、循环寿命等技术门槛。

中信建投证券指出，对锂电行业来说，反内卷整体影响主要分为两个方面，一是部分项目停产或者推后，此前大量企业已公告终止部分锂电项目建设，有利于行业供需逐步回归健康；二是能够加快行业整体周转速度，降低企业回款周期，提升企业经营质量。预计供给端三年过剩周期结束进入盈利修复阶段，看好有望受益的碳酸锂和电池环节。

[基本面向好，产业化进程加速]

在国家政策的强力支持背景下，产业链各环节企业相继发布全固态电池技术解决方案并逐步落地。上汽集团率先在10万级车型上应用半固态电池，纳科诺尔固态电池关键设备陆续出货，产业化进程加速。

同时低空经济、机器人等新兴应用场景的需求催化持续释放，多重利好叠加下，固态电池产业化进程有望提前加速。

目前电池ETF（561910）跟踪的中证电池指数成分股中，多家公司已预告2025年中报业绩，实现较大幅度增长。

[指数估值较低，修复确定性较高]

电池ETF（561910）跟踪的中证电池指数，目前市盈率为26.73倍，处于历史24.27%较低分位。随着“反内卷”政策推动，电池行业将进一步夯实周期性底部，中期看行业竞争格局有望改善，头部企业盈利能力和抗周期能力均有望得到提升，股价修复确定性较高，投资者可左侧关注。